Vol.79 纳斯达克简史

About this Episode

当谈到“市场”这个词的时候，你第一时间想到的是富有烟火气的菜市场，还是“市场经济”这样的宏大概念？反应也许各有不同，但相信多数人都会赞同：市场是一个不错的商业机制。它能让参与者有机会直接影响资源分配，并让生活变得更舒适。

从好的商业机制中，是否能生长出好的商业模式？实际上，纳斯达克（NASDAQ）就是一个很有意思的例子。

原本在1971年诞生时，纳斯达克只是一个服务于中小企业股票交易需求的数字化报价披露系统，而不是真正意义上的电子交易所。但由于它与英特尔、AMD、苹果、微软……这些处于高速上升期的美国科技股紧紧绑定，最终形成了一个影响力可以与纽交所抗衡的重要交易市场。

1999年，纳斯达克脱离了行业协会，成为一家独立公司，还在2002年成为了一家“纳斯达克上市公司”（是的没错）。这意味着它要开始扩大规模，并强化盈利能力。目前从规模上来看，它是一个业务多元、覆盖全球的中型金融服务企业。得益于疫情中后期美国的宏观调控和市场信心回复，它现在可能正处于历史上最好的阶段之一。

本期节目，我们就来看看纳斯达克在过去五十年间，是如何在“市场”的基础上建立起一家“公司”，并用“公司”体系来组织、维护金融“市场”，使其持续繁盛的。

| 主播 |
肖文杰、许冰清

| 时间轴 |
03:35 早期的纳斯达克是“世界上第一个电子交易市场”吗？
11:34 “追随史蒂夫·乔布斯的脚步”
13:08 网景公司的疯狂IPO，以及互联网泡沫的破灭
19:16 纳斯达克的“交易中心”其实是个演播室？
23:14 从1个交易所，变成20个交易所

| 延伸阅读 |
《市场推手》
纳斯达克CEO罗伯特·格雷菲尔德的自述（注：我们在节目中首次提及时念错了他的全名，但他的昵称确实是“鲍勃”。）

纳斯达克五十周年：是交易所，也是金融科技巨头
《财富》杂志在纳斯达克50岁之际发表的纪念文章。

The History: How Nasdaq Was Born
Traders Magazine对于纳斯达克早期历史的报道。

*北交所的参照系——NASDAQ 发展史 *
天风证券研究报告。中国的北交所和科创板诞生之初，都有类似“中国纳斯达克”的说法。

《证券市场上的“做市”与“坐庄”》
对于“做市商”与“庄家”性质差异的简要辨析。

《价差门丑闻催生ECN 电子证交所演绎做市商噩梦》
1990年代，ECN的商业模式一度对纳斯达克形成了巨大的威胁。

纳斯达克的区块链野望
纳斯达克近年对于区块链很感兴趣，但更像是在不断摸索和试探监管的边界。

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潘鑫

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