Vol.119 A股史上第四大IPO，是什么来头？

About this Episode

又是一个“闪电过会”，这次A股将迎来的是史上第四大IPO项目、融资650亿元的世界农业化工巨头公司先正达。上一次迎来这个量级的选手，还是13年前。

从历史血统和营收分布来看，先正达是一家A股市场上罕有的全球化大企业。它的中国业务只占收入的1/4，而且主要由母公司中国化工集团注入的相关资产带动——2016年，中国化工集团以近乎纯发债、高溢价的资金方案，收购了先正达这家瑞士企业。这也是中企迄今为止，规模最大的一次海外并购。

因为同时涉足种业、农药、化肥、农业服务等备受国人重视的行业，先正达当年的收购案和如今的IPO，经常被说“具备战略意义”。但我们更关心的是：它究竟是一家什么样的公司，以及，中国化工集团到底是如何“整合”这家外国巨头，使其与中国市场产生“协同”效应的。

带着这些疑问，我们研究了先正达长达700页的招股书。得到的答案不是很多，但困惑一点都不少。本期节目，我们就来一起看看这家独特的公司。

| 主播 |
肖文杰、约小亚

| 资料整理 |
李秋瑾

| 时间轴 |
00:32 先正达过会，A股历史上第四大IPO要来了
04:19 农药研发：高投入、长周期，还没有专利保护
08:40 农业服务：从种地卖菜开始推销解决方案
14:00 种子销售：海外市场同时贡献收入与波动
22:09 占总资产30%的商誉，以及沉重的偿债压力
27:30 整合还得讲协同，先正达“入华”7年仍是开始

| 延伸阅读 |
先正达集团股份有限公司招股说明书（上会稿）

天风证券研报-先正达：全球农化巨头，在中国市场续写传奇

光大证券-扬农化工(600486)投资价值分析报告

中化农业总裁覃衡德：落实MAP模式 ,助力新型农民

《关于中化集团430亿美金并购先正达的前因后果》

《先正达并购未了局》

《商业就是这样》鼓起勇气开设听友群啦。欢迎添加节目同名微信，加入听友群，一起讨论有意思的商业现象。微信号：thatisbiz

为了营造更好的讨论环境，我们准备了两个小问题，请在添加微信后回答：
1，你最喜欢《商业就是这样》的哪期节目？为什么？
2，你希望听到《商业就是这样》聊哪个话题？

期待与你交流！

| 后期制作 |
董思哲

| 收听方式 |
你可以通过小宇宙播客App、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、汽水儿等平台收听节目。

| 认识我们 |
微信公众号：第一财经YiMagazine
联系我们：[email protected]